微创网络披露首轮问询回复:自主研发23项通用核心技术

  近日,科创板明星企业微创网络完成了首轮问询。微创网络为微创软件解决方案事业部独立出来的企业,而微创软件由美国微软公司和上海联和投资于2002年共同设立。

  微创软件在成立之初专门为微软公司提供IT技术外包服务,在2007年前后进入高速成长期,并确立了发展具有更高附加值的解决方案业务的战略目标,这一部分的业务发展成现在的微创网络。招股书披露,微创网络目前提供的主要服务为智能客服系统。

  微创网络一直以来谋求借助资本力量做大做强。从此次冲刺科创板的进程来看,1月9日的完成一轮问询,从六大方面34个问题进一步挖掘了微创网络的“科创属性”以及部分合规性问题。总体来看,微创网络在合规性方面不存在实质障碍,技术方面专利权属清晰,与子公司的live800产品形成协同效应,成为国内最早开发智能客服系统的供应商和最早推出行业版智能客服的供应商之一,击中行业增长点,其投资价值值得关注。

  自主研发23项通用核心技术 受益于数字化转型市场前景广阔

  以信披为核心的科创板注册制,对发行人核心技术的考量是多方面的。首先是行业信息的披露,如主流技术架构、竞争格局是一个重要方面,是发行人竞争力如何的集中体现;发行人核心技术的研发过程、与同业公司技术的比较,也是上市委的问询重点;此外,企业招股书中引用的咨询报告是否权威、语言是否简洁不晦涩,也是使投资者得以更好了解投资对象的手段,把选择权真正交给市场。

  微创网络的一轮问询中,技术相关问题有3个,但总体来看是围绕核心技术平台WISE的自主研发情况、技术竞争力与发展前景等展开。

  微创网络作为一家解决方案提供商,提供快捷的定制化服务(软件产品及升级服务)是核心竞争力所在,而WISE平台正是重要的实现方式。问询回复中进一步解释了WISE平台在高并发处理技术、抗网络攻击技术、自然语言算法技术、统一身份认证和授权管理等方面的先进性,这些特性大幅提升了公司软件产品升级及解决方案开发的效率。

  若具体看WISE平台发挥的作用,现代企业级软件开发模式通常采用微服务架构及模块式开发模式,WISE平台为公司的数字化解决方案提供了构建解决方案的基础功能模块,目前已形成了28个核心模块及引擎,在进行软件平台或系统的开发时能够直接使用已有的平台所提供的核心技术及可复用的功能模块,根据客户的特定需求及业务场景,为客户进行补充、修改、定制和优化,有利于提升软件开发效率,而前文提及的高并发处理技术、抗网络攻击技术、统一认证技术、微服务架构技术等正是新兴技术环境下大型软件开发所需的通用核心技术。

  问询回复提供了与这些技术相关的28项专利的取得情况,除5项为股东转让之外,剩余23项专利技术的主要技术人员目前均在公司任职。由此来看,这些核心技术确为微创网络的自主知识产权,权属较为清晰。

  而WISE平台的前景,则受益于国内企业精细化运作的趋势及数字化转型。降本提效、提升竞争力是企业数字化转型的核心诉求,而WISE平台则较有效地利用大数据、云计算、物联网、人工智能等新兴技术,构建数据的采集、传输、存储、处理和反馈的闭环,打通不同层级与不同环节间的数据壁垒,实现流程优化、效率提升,进而促进商业模式的创新,重塑企业之核。

  从营收比重看,这些核心技术以及WISE平台衍生的系列产品的是公司业务的重要依托。报告期内,报告期内,公司核心技术产品及服务收入占营业收入的比重分别为91.72%,97.09%,96.49%,97.65%。

  并购金铠甲:多元盈利与协同效应并举

  作为公司主要收入来源的另一核心技术:客服软件产品Live800是一款智能客服软件产品,通过在线人工客服+智能机器人客服提供在线客服服务。产品可以对接网站、 APP、邮箱、微信、短信等多渠道接入,通过ACD技术对在线人工客服和机器人客服进行及时有效的任务分配,提升在线客服的服务效率及服务质量。

  而微创网络这项技术受关注的一个方面在于,该产品为子公司金铠甲旗下产品。金铠甲全称“成都金铠甲科技有限公司”,该公司成立于2003年,是一家互联网软件应用供应商,为微创网络于2016年12月收购。也就是说,营收占比为约45%(2019H1)的产品为子公司所有,或许会对子公司的业务有所依赖。

  但我们认为,并购本就是企业寻求壮大的重要途径之一,外延式并购,即横向并购有利于企业丰富产品线,实现多元盈利,也有可能促使企业在短期内提高市占率,为众多企业所采用。

  就金铠甲的案例来说,微创网络通过收购实现了多元化盈利,成为国内最早开发智能客服系统的供应商和最早推出行业版智能客服的供应商之一;同时,二者也在优化算法和技术整合等方面形成了良好的协同效应。Live800产品本身的优势在于能够对客户营销环节中产生的大数据进行挖掘和分析,通过在线客服系统为企业提供在线营销服务及在线营销解决方案,开拓企业营销渠道及提升企业营销效率。

  算法上,Live800 产品早先在智能客服机器中使用的是决策树算法和模型。收购完成后,该产品转而应用了微创网络的自然语言处理 DCM 以及 DRCW 算法,实践结果上看,行业词库得到显著优化,对于不同语序的语句进行分析和理解也得到了增强,访客提问的识别率得到提升;同时,WISE 平台中的营销、会员、支付等功能模块以及大数据等引擎,也对Live800客户关系管理、营销分析等功能进行了增强和完善。

  在业务协同方面,微创网络利用Live800作为客服对话产品的流量入口,实现数字化营销,还形成了紫立教育线上商城、至初奶粉官方商城等电商平台,获取潜在顾客为其进行服务和二次营销。此外,收购完成后,微创网络将Live800 产品进行了模块化处理,将产品的核心功能和技术进行了拆分和提炼并纳入了 WISE平台中,使其成为WISE平台的一部分,供后续项目开发使用。在一定程度上实现了技术互补。

  在对子公司的控制方面,金铠甲经营决策、市场发展、技术研发和战略定位等领域均不存在仍由原股东、管理层控制的情形,在经营回报、财务管理等方面形成了定期报告的制度,目前来看,控制风险较小。

  此外,微创网络在回复今后实施外延式并购的问题中透露:“公司在未来发展过程中,不排除采取收购形式拓展数字化转型大领域下的业务范围,以此拓宽公司的产品线、丰富WISE平台的功能,并形成业务和技术上的协同,增强公司技术实力和盈利能力。”基于目前的收购结果,我们认为这不失为一种有效的扩张方式。

  财务数据显示,微创网络运营稳定向好。2016年至2018年及2019年上半年,微创网络营业收入分别为7036.10万元、9706.55万元、1.51亿元和9371.66万元,净利润分别为1149.68万元、1536.96万元、3975.66万元和2680.27万元。我们认为,微创网络的核心技术均达到主流技术水平,外延式并购也在多个方面夯实了企业竞争力,微创网络基于其在细分领域的先发优势和技术竞争力,后续进展值得关注。

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